潘功胜陆家嘴谈国债买卖 专家:央行再度提示债券市场风险,引导预期有新机制一个人最大的愚行,就是轻易公开两件事
阅读提醒: 今日人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛上表示,人民银行正在与财政部加强沟通,共同研究推动落实在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。业内专家指出,此次陆家嘴讲话进一步明确,央行买卖国债不代表量化宽松,同时提示了债券市场风险,再度表达出央行对长债收益率的高度关切,强调要保持正常向上倾斜的收益率曲线。实际上此前央行已持续提示长期国债利率潜在风险,反映出央行引导预期有新机制。潘功胜在此次陆家嘴论坛也表示,要健
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今日人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛上表示,人民银行正在与财政部加强沟通,共同研究推动落实在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。业内专家指出,此次陆家嘴讲话进一步明确,央行买卖国债不代表量化宽松,同时提示了债券市场风险,再度表达出央行对长债收益率的高度关切,强调要保持正常向上倾斜的收益率曲线。

实际上此前央行已持续提示长期国债利率潜在风险,反映出央行引导预期有新机制。潘功胜在此次陆家嘴论坛也表示,要健全可置信、常态化、制度化的政策沟通机制。近年来“小作文”扰动市场预期,业内专家指出,预期引导是完善货币政策框架的重要组成,央行加强预期引导有必要。业内人士也反映,央行预期引导后,政策透明度和可理解性明显提升。

央行为何再度提示债券市场风险?

据专家分析,我国经济保持回升向好态势,金融机构总体保持健康稳定,稳健的货币政策下尚未面临零利率下限约束,国债市场认购和投资热情颇高,一定程度上还有“资产荒”迹象,不存在推出量化宽松的合理性和必要性,不必把作为常规操作的国债买卖,与量化宽松划等号。

权威人士表示,在公开市场操作中逐步增加国债买卖,更多还是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具,通过在二级市场买卖国债投放基础货币,搭配逆回购、中期借贷便利等操作主动加强流动性管理。

央行买卖国债定位于拓宽基础货币投放渠道,而不是要搞量化宽松。此外,央行对国债的操作既有买也有卖,灵活性较大,并非单向操作。

从国际经验看,发达经济体央行搞量化宽松往往有自身阶段背景。通常是在危机冲击下,持续实施宽松货币政策直至面临零利率下限约束后,国债市场仍流动性较差,缺少买盘而抛售力量很强,价格渠道传导不畅,央行通常会诉诸于非传统货币政策,其中就包括量化宽松(中央银行大规模购买国债、商业票据等)。

比如2008年国际金融危机、2020年新冠疫情冲击后,发达经济体央行普遍将宽松货币政策用到极致,推出量化宽松政策,向市场提供极度充裕的流动性。

此前央行曾对外表示,高度关注当前债券市场变化及潜在风险,必要时会进行卖出低风险债券包括国债操作。

业内专家对财联社记者分析称,此次陆家嘴讲话进一步明确,央行未来推出的国债操作将既有买也有卖,并同步以硅谷银行案例的形式进行了债券市场风险提示,再度表达出央行对长债收益率的高度关切,强调要保持正常向上倾斜的收益率曲线,保持市场对投资的正向激励作用。

专家认为,作为货币政策和财政政策加强协调的重要体现,顺利推动国债买卖纳入货币政策工具箱还需要双方共同努力,同步研究优化国债的发行节奏、期限结构和托管制度,总的看整个过程将渐进式稳妥推进。

“小作文”扰动市场预期,央行预期引导有新机制

就长期国债收益率而言,央行先是在货政委员会例会新闻稿上表示了关切,后又陆续通过接受金融时报采访、货政报告专栏、公开回应路透问题等方式,持续提示长期国债利率潜在风险,还对未来开展国债卖出操作进行了说明。

加上此次陆家嘴论坛,潘功胜再度提示债券市场风险,财联社记者注意到,这反映出央行预期引导有新机制、新亮点。

近年来,微信、微博等互联网和自媒体信息传播渠道的影响广泛。一篇自媒体“小作文”经过蝴蝶效应,有可能对市场预期形成较大扰动。

此次人民银行潘功胜行长在陆家嘴论坛上还强调,现代货币政策框架的重要特征之一,是央行能够把政策考虑和未来展望,及时与市场和公众进行比较透明、清晰的沟通。此外,潘功胜还提出,要健全可置信、常态化、制度化的政策沟通机制。

业内专家表示,预期引导是完善货币政策框架的重要组成。疫情以来我国内需不足,市场信心不稳,外部发达经济体政策不确定性增大,国际上还有一些唱衰中国经济和宏观政策的论调,央行加强预期引导更有必要。

市场人士普遍反映,央行预期引导后,政策透明度和可理解性明显提升。机构和专家表示,随着市场对未来货币政策取向、意图的理解更加充分,企业和居民在政策落地前,完全可能先优化预期、主动调整决策,政策时滞会减小,效果会更快体现。

本文源自财联社

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八字里有七杀和羊刃

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