主板IPO半年改革阵痛:严准入百企撤单,下半年回暖可期黄多多留学生活照火出圈,网友:别酸了,这才是“正常身材”!
阅读提醒: 本文来源:时代周报 作者:陆海来源丨时代投研作者丨陆海编辑丨陈佳鑫超四成企业撤单,仅一家受理,主板IPO市场经历了颇为特殊的半年。Wind数据显示,IPO严监管下,今年上半年主板共有108家企业终止IPO,占年初排队IPO企业数量(229家)的四成以上,新增申报企业则仅有一家。发行方面,今年上半年主板仅有12只新股发行,同比减少近七成。严监管下也呈现一些好的变化,其中主板存量IPO企业池平均营收规
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本文来源:时代周报 作者:陆海

来源丨时代投研

作者丨陆海

编辑丨陈佳鑫

超四成企业撤单,仅一家受理,主板IPO市场经历了颇为特殊的半年。

Wind数据显示,IPO严监管下,今年上半年主板共有108家企业终止IPO,占年初排队IPO企业数量(229家)的四成以上,新增申报企业则仅有一家。

发行方面,今年上半年主板仅有12只新股发行,同比减少近七成。

严监管下也呈现一些好的变化,其中主板存量IPO企业池平均营收规模大增,净利润不达标的情况减少,新股超募和破发等现象也显著减少。

时代投研发现,市场近期已出现回暖迹象,6月20日,中国铀业股份有限公司(下称“中国铀业”)IPO申请获受理,标志着主板IPO受理破冰后,6月29—30日,主板又有多家企业更新财务数据,重启IPO进程。

严监管下百企撤单,存量池质量提升

年初以来,随着IPO市场监管持续收紧,IPO撤单数量也不断攀升。

Wind数据显示,年初主板排队的229家IPO企业中,今年上半年有108家企业终止IPO,占比超40%。具体来看,今年1—6月,主板撤单IPO数量分别为7单、5单、15单、13单、17单、51单,总体呈上升趋势,且在6月份达到了高点。其中,自4月12日“新国九条”发布以来撤单的企业数量就达到76家,占比超7成。

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为了打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,以强监管、防风险、促高质量发展为主线,更好发挥资本市场功能作用,2024年4月,国务院印发《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(下称《新国九条》),随后沪深交易所同时发布《股票发行上市审核规则》的最新修订版(下称《新规》),主板IPO门槛明显抬升。

以财务标准为例,《新规》中上市标准一将近3年净利润累计1.5亿元上调到2亿元,近一年净利润从6000万元上调至1亿元,近3年现金流净额累计1亿元上调至2亿元,近3年营收累计10亿元上调至15亿元。对于已过会的企业,适用原规则,未过会的企业则适用新规。

而仅“近一年净利润超过1亿元”这一要求,就将不少企业挡在门外。

Wind数据显示,今年上半年撤回IPO申请的企业中,共有20家企业更新了2023年的财务数据,其中除先正达集团股份有限公司(下称“先正达”)外,其余企业均未过会。而在这20家企业中,2023年净利润低于1亿元的企业就有9家,占比近半。

除财务指标达不到新的门槛外,还有部分企业或因“清仓式分红”而撤回。目前,沪深交易所已将“清仓式分红”列入上市负面清单中。《新规》规定,“报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80%;或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元,同时募集资金中补充流动资金和偿还银行贷款金额合计比例高于20%,将不允许其发行上市”。

在上述20家企业中,东实汽车科技集团股份有限公司(下称“东实股份”)2023年净利润虽然达到2.51亿元,但仍终止IPO,或与违反分红规定有关。招股书显示,2020—2023年上半年,东实股份累计分红5.8亿元,占同期净利润总额的62.5%;并且东实股份此次IPO拟募资4亿元用于补流,占拟募资总额的22.25%。

大批企业撤单后,主板存量IPO企业池质量显著提升。

Wind数据显示,截至6月30日仍坚持排队的主板IPO企业中,已更新2023年财务数据的企业共有40家。2023年,这40家企业的平均营收和净利润分别为72.66亿元、13.02亿元。

作为对比,年初IPO排队企业(已更新2023年财务数据共60家,剔除极值先正达数据)的平均营收和净利润分别为29.73亿元、3.73亿元。其中,19家撤单企业(剔除先正达)的平均营收和净利润分别为21.83亿元、2.32亿元,其中8家净利润低于1亿元的准入线。相比之下,IPO存量池企业的平均营收规模明显更大、净利润明显更高。

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超募及破发现象明显减少

在IPO市场严把入门关,撤单量大增的同时,上半年新股发行量也出现暴跌。

Wind数据显示,今年上半年,主板仅有12只新股发行,跟去年同期(38只)相比暴跌近七成。其中,6月26日C永臻(603381.SH)正式上市,成为《新国九条》后主板首只新股,标志着主板新股发行破冰。

从募资规模来看,3月15日,证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》,要求从严监管高价超募,自那时起,截至目前主板未有新股超募,而“募不满”的新股却达到8只,占比近7成。其中,永兴股份(601033.SH)首发募资额为24.3亿元,比预期募资额(45亿元)少了20.7亿元,为今年上市新股中募资缺口最大的企业。

相比之下,去年上半年在主板上市的新股中,“募不满”的仅有7只,占比不到2成。其中,中信金属(601061.SH)首发募资32.97亿元,比预期募资额(40亿元)低了7.03亿元,为去年上半年上市新股中募资缺口最大的企业,但仍小于永兴股份。

“募不满”背后,对应的是部分企业发行估值偏低。据Wind数据统计,今年上半年8只“募不满”的新股中,首发市盈率(摊薄)低于首发时所属行业市盈率的共有4只,其中,广合科技(001389.SZ)首发市盈率(摊薄)仅为7.37倍,远低于行业市盈率(28.54倍)。

估值偏低也为“打新赚钱效应”回归创造条件。

Wind数据显示,今年主板上半年12只新股均未出现首日收盘破发的情况。相反,上市首日收盘价相对发行价翻倍的股票共有3只,占比达25%,包括雪祺电气(001387.SZ)、北自科技(603082.SH)、广合科技。相比之下,去年上半年38只新股中,有1只股票上市首日收盘破发,另外,上市首日收盘价翻倍的企业也只有3只,占比仅为8%。

下半年市场或缓慢回暖

展望下半年,IPO市场或将缓慢回暖。

事实上,近期主板IPO市场已出现不少回暖迹象。

6月20日,中国铀业IPO申请获深交所受理,成为今年上半年主板唯一受理的IPO企业。招股书显示,2021—2023年,中国铀业经审计的营业收入分别为89.06亿元、105.35亿元、148.01亿元;扣非前后归母净利润孰低者分别为7.59亿元、12.60亿元、13.02亿元。近三年营业收入累计为342.42亿元,不低于15亿元,符合主板上市标准一。

此外,Wind数据显示,6月29—30日,短短2天时间共有77家IPO排队企业更新财务数据,重启IPO进程,占排队IPO企业(119家)数量的比重超六成。相比于撤单企业,这些企业显然更有信心面对严监管的挑战。

Wind数据显示,上述77家企业中,共有27家披露了2023年的业绩,其平均营收和净利润分别为74.35亿元、11.60亿元,且无一家企业2023年净利润低于1亿元。其中,新特能源股份有限公司2023年以51.18亿元的净利润居首。

综上,时代投研认为,随着沪深主板恢复上市受理以及多家企业重启IPO进程,主板IPO市场破冰,下半年主板IPO市场预计将进一步回暖。不过,在排队企业明显减少的情况下,下半年IPO过会及新股发行预计不会大幅提速,将呈缓慢回暖态势。

(全文2554字)

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