债市周周评丨央行房地产政策三连发,利率再度下行
阅读提醒: 一、债市回顾近期关键词:靴子落地,多空交织,债市演绎过山车行情。上周央行等量平价续作MLF,资金面表现均衡。利率债净供给减少,存单量升价跌。二级市场利率整体先下后上,曲线走陡,但日内波动较大,周五收盘收益率转为下行,全天呈较明显的过山车走势行情。上周多靴子落地,具体看,披露的特别国债供给计划较预期平滑,经济数据整体表现走弱,给债市收益率下行提供支撑。《金融时报》发文依旧关注长期收益率,且市场较关注
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一、债市回顾

近期关键词:

靴子落地,多空交织,债市演绎过山车行情。

上周央行等量平价续作MLF,资金面表现均衡。利率债净供给减少,存单量升价跌。二级市场利率整体先下后上,曲线走陡,但日内波动较大,周五收盘收益率转为下行,全天呈较明显的过山车走势行情。上周多靴子落地,具体看,披露的特别国债供给计划较预期平滑,经济数据整体表现走弱,给债市收益率下行提供支撑。《金融时报》发文依旧关注长期收益率,且市场较关注房地产放松政策,周五开盘利率债延续周四的上行趋势。下午全国切实做好保交房工作视频会议当中明确去库存,并提出一系列举措,包括以多种形式消化存量土地及存量商品房,叠加央行政策三连发:降低首付比例、取消房贷利率下限、下调公积金贷款利率,设立保障性住房再贷款等,当天债市利率呈过山车行情走势,收盘时再度下行。全周来看,10年期国债收益率下行3BP至2.31%,10年国开债收益率下行3BP至2.38%。1年与10年国债期限利差扩大7BP至70BP,1年与10年国开债期限利差扩大6BP至57BP。


二、投资观点

利率债:

经济数据、高频数据以及结合之前的金融数据,经济基本面超预期的可能性较小,当前市场经济恢复的内生动力及政策效果的有效性还有待继续观察。但结合四月以来监管对长端利率的关注、随之到来的利率债供给压力,叠加上周五地产方面的组合拳策略,长端利率继续大幅下行的空间和概率不大。关注本周一年期、五年期LPR维持不变,但预计市场短期依然保持震荡,短债策略更优,同时关注后续资金面的变化,在保持流动性前提下控制长端利率仓位获得波段收益。

信用债:

上周收益率整体下行,中高等级信用债利差被动走扩,低等级利差收窄,市场在利率债市场波动下继续转向信用债票息策略,下沉挖掘和拉长久期均有所体现。目前信用债供给偏弱,资产荒格局依然延续,中高等级信用债流动性较好。另一方面,地产去库存方案中的收储模式避免地方平台增加债务风险,或对于整体信用风险缓释有促进效果,但长期效果有待观察。建议在票息下沉策略中,适当控制久期,规避尾部风险。此外二永信用利差或随债市调整而波动加大,交易盘建议适当控制久期,避免回撤风险,配置盘可结合自身欠配压力,关注调整时期逢高配置机会。

可转债:

当前市场新券供给受限,同时正股修复,部分转债强赎转股,市场供给持续缩量,转债需求来自于市场对权益与债市的预期,当前转债估值虽高位,短期或有止盈震荡,但整体向下空间或不大。策略方面建议:1)建议关注银行转债,作为高红利品种,供弱需强下底仓券价值提升,新国九条背景下高红利品种防御性更强;2)许多偏股转债价格较高或有止盈压力,关注业绩有弹性空间的主题类平衡型转债,一季报窗口期至中报仍有较长时间,市场对于业绩预期或给予更高估值,建议沿着红利、低空经济、以旧换新、出口链、地产、新质生产力等主题择券。


三、上周行情回顾

数据来源:Wind,截至2024.5.17。

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@头条基金

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公鸡今年几岁?

公鸡

今年的事业运势颇为冲刺,因为瑞星多,一切顺利,也有贵人相助,长足进步,受益良多,但也有人事纠纷。还不错,学业和工作表现都很好,只要你不为事情得意忘形,做好人际关系,你的处境会很好,但你很坚强,容易与人发生冲突,不要勇于拼搏,否则很容易生气惹事。厄运。

母鸡

今年的运势比男性略差。小障碍在所难免,很容易招来反派。所以,不要插手别人的事情,以免给自己添麻烦,尤其是婆婆、媳妇和邻居经常发生摩擦,很容易和老公吵架。,今年要注意孩子的学习和健康;未婚的女孩,凡事更幸福,有机会找到幸福的另一半,但感情一定要小心培养,单独约会男人要慎重,暴力的人会强行求爱,造成身心痛苦。

属鸡人今年事业运势

今年有很多职业发展机会。在位者和商人都可以有所作为。他们不知疲倦地工作。皇帝不辜负有良知的人民。属鸡的人今年工作上的反派比较多,所以要尽量避免对抗,否则会一团糟,影响工作和事业,也不会漂亮。在职业发展方面,鸡人在马年声名鹊起,尤其是从事文职和创意工作的人。这一年,你头脑清晰,有承受外界压力的勇气,这将有助于你充分发挥个人才能。你的工作能力得到了老板的认可,升职在望。你必须争取表现机会。此外,

今年属鸡的财运

今年礼泉、明发展,财运相对较弱,因工作能力而获得财富的机会较多。努力工作就会富有,但弱者怕重财,所以要适当地做好事,发财致富。轻巧,也为自己积福。